美国国债收益率2月25日跌至年内最低水平股票配套配资，消费者信心指标等一系列证据表明美国经济需要美联储今年降息。
在世界大型企业联合会消费者信心指数降至6月以来最低水平之前，债券市场上涨已经使部分美债收益率下降多达10个基点。收益率随后跌至盘中新低，所有基准期限都至少下跌10个基点。
甚至在消费者信心指数公布之前，交易员们就已经恢复了对美联储今年两次降息25个基点的充分预期，而消费者信心指数只是美国经济在通胀和借贷成本问题上苦苦挣扎的最新迹象。花旗的一项美国经济意外指数上周跌至9月以来最低水平，表明数据未达到预期。
自标普500指数上周创下纪录新高以来，美国股市下跌，这也加剧了经济焦虑情绪，其中的催化剂包括沃尔玛的利润预警。美国总统唐纳德·特朗普持续威胁对主要贸易伙伴的进口商品加征关税，以及削减联邦政府工作人员也是其中的影响因素。
“10年期国债将对数据敏感，如果我们继续看到经济放缓迹象，那么收益率可能会进一步走低，”AmeriVet Securities美国利率交易和策略主管Gregory Faranello称。“如果政府打算削减支出并专注于试图降低赤字的举措，那么就会有紧缩和经济放缓的因素。”
Faranello表示，10年期美债收益率可能达到200日移动均线4.25%。由于投资者担心错失买入良机，收益率一旦跌破该水平“可能会引发一些争抢”。
2月25日的价格走势以10年期美债期权买盘为主，其预计到4月25日收益率将跌至4.15%左右。债券看涨情绪也反映在摩根大通的每周美债客户调查中，净多头比例升至1月以来最高。
预测未来美联储利率决定结果的掉期价格显示，年底前降息53个基点，高于周一的48个基点。“美国经济的危险信号正在浮现，”Brown Brothers Harriman高级市场策略师Elias Haddad称。“如果美国经济数据再出现一两个月的糟糕表现，就会对美国例外论构成冲击。”
债券上涨推动10年期收益率与3个月期国库券收益率之差缩小到2个基点以内，该部分收益率曲线可能自12月中旬以来首次出现倒挂。从历史上看，倒挂一直是经济衰退的先兆，虽然自2022年末以来的最近一次倒挂期并没有伴随衰退接踵而至。
债券交易员也在应对美债供应前景的不确定性，部分取决于美联储资产负债表政策。美联储一直在减持美债持有量，交易员一直预计随着资产负债表接近一定规模，美联储准备暂停或放慢这一进程。上个月美联储政策会议的纪要显示，联邦债务上限方面的考虑可能会影响决策。
达拉斯联储行长Lorie Logan近期在伦敦就此话题发表讲话称，从中期来看，美联储购买更多短期证券而不是长期证券是合适的，这样投资组合可以更快地反映美国国债发行的构成。
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债券交易员经过数周的观望和保持中立，开始押注市场大幅反弹，对冲可能出现的经济放缓。
过去一周美国国债大涨，推动收益率下滑。随着期权交易员调整仓位，收益率2月25日跌至年内低点，10年期美债收益率从一周前的高点4.57%跌至4.28%。已经出现疲软迹象的美国经济，将面临唐纳德·特朗普关税的更大压力。
“特朗普议程对全球经济表现影响的担忧持续升温，市场出现避险基调，”BMO Capital Markets的美国利率策略主管Ian Lyngen在报告中表示。
美国财政部长贝森特的讲话加剧了看涨押注。他在华盛顿的活动上表示，10年期美债收益率应该随着特朗普的政策“自然而然”下降。特朗普周一表示，预计对加拿大和墨西哥的拟议关税将如期于下月生效。
2月25日上午出现一笔非常明显的头寸，目标是10年期美债收益率降至4.15%或更低。根据彭博计算，这笔押注投入约6000万美元，如果收益率低至4%，将获得约4000万美元的利润。如果收益率再次试探9月份低点，将获得约2.8亿美元的利润。
衍生品交易员也在瞄准较短期票据的收益率。过去几个交易日，联邦基金利率期货的多头仓位不断增加，如果美联储最早在5月7日的政策会议上降息，将从中受益。自上周期初以来，未平仓合约即5月合约的期货头寸增加了50%以上，交易员预期美联储今年将进一步放松政策。
目前互换市场显示，美联储5月份降息概率约为32%，而一周前仅为8%。直到本周，美联储政策结果的较窄区间使收益率保持窄幅波动。
现券市场的交易员也开始变得更加看涨。对摩根大通美国国债客户的一项调查显示股票配套配资，截至2月24日当周，净多头头寸升至1月27日以来最高水平。编辑/马杰
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